凈利潤(rùn) 3231.112 3554.223 3838.561
年初未分配利潤(rùn)     2500       3250 4075
可供分配利潤(rùn) 5731.112 6804.223 7913.561
股利 2481.112 2729.223 3112.561
年末未分配利潤(rùn) 3250 4075 4801
資產(chǎn)負(fù)債表數(shù)據(jù)： 2004年末 2005年末 2006年末
貨幣資金 1100 1210 1306.8
應(yīng)收賬款 8800 9680 10454.4
存貨 2200 2420 2613.6
其他流動(dòng)資產(chǎn) 1100 1210 1306.8
流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì) 13200 14520 15681.6
固定資產(chǎn)凈值 3300 3630 3920.4
資產(chǎn)總計(jì) 16500 18150 19602
無(wú)息流動(dòng)負(fù)債 1100 1210 1306.8
流動(dòng)負(fù)債合計(jì) 1100 1210 1306.8
無(wú)息長(zhǎng)期負(fù)債 2200 2420 2613.6
長(zhǎng)期借款 4950 5445 5880.6
負(fù)債合計(jì) 8250 9075 9801
股本 5000 5000 5000
年末未分配利潤(rùn) 3250 4075 4801
股東權(quán)益合計(jì) 8250 9075 9801
負(fù)債及股東權(quán)益總計(jì) 16500 18150 19602

(2) 根據(jù)現(xiàn)金流量折現(xiàn)法計(jì)算該公司的實(shí)體價(jià)值
企業(yè)實(shí)體價(jià)值計(jì)算表
年度 2004年 2005年 2006年
    息前稅后營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 3465 3811.5 4116.42
    減:凈投資 1200 1320 1161.6
    實(shí)體自由現(xiàn)金流量 2265 2491.5 2954.82

企業(yè)實(shí)體價(jià)值=2265(P/S,15%,1)+2491.5(P/S,15%,2) +2954.82(P/S,15%,3)
+
=2265×0.870+2491.5×0.756+2954.82×0.658+79780.25×0.658
=1970.55+1883.57+1994.27+52495.40
=58343.79(萬(wàn)元)

(3) 根據(jù)經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)法計(jì)算該公司的價(jià)值
                               企業(yè)價(jià)值計(jì)算表
年度 2004年 2005年 2006年 2007年
    息前稅后營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 3465 3811.5 4116.42 4445.73
    年初投資資本 12000 13200 14520 15681.6
    加權(quán)平均資本成本 15% 15% 15% 12%
    經(jīng)濟(jì)利潤(rùn) 1665 1831.5 1938.42 2563.94

企業(yè)價(jià)值=12000+1665(P/S,15%,1)+ 1831.5 (P/S,15%,2) +1938.42(P/S,15%,3)
+2563.94(P/S,12%,1)(P/S,15%,3)+
=12000+1665×0.870+1831.5×0.756+1938.42×0.658+2563.94
×0.893×0.658+69226.5×0.893×0.658
=12000+1448.55+1384.61+1275.48+1506.56+40677.07
=58292.27(萬(wàn)元)
以上兩種方法在相同的假設(shè)條件下計(jì)算結(jié)果應(yīng)該相同,之所以產(chǎn)生差額是由于系數(shù)誤差導(dǎo)致的。

模擬試卷（二）
一、單項(xiàng)選擇題（本題型共10題，每題1分，共10分。每題只有一個(gè)正確答案，請(qǐng)從每題的備選答案中選出一個(gè)你認(rèn)為正確的答案）
1. 某公司2003年息稅前利潤(rùn)為4500萬(wàn)元,所得稅稅率為33%,折舊與攤銷為80萬(wàn)元,流動(dòng)資產(chǎn)增加400萬(wàn)元,無(wú)息流動(dòng)負(fù)債增加160萬(wàn)元,長(zhǎng)期資產(chǎn)總值增加700萬(wàn)元,無(wú)息長(zhǎng)期債務(wù)增加140萬(wàn)元，利息30萬(wàn)元。假設(shè)該公司能夠按照55%的固定負(fù)債率為投資籌集資本，企業(yè)保持穩(wěn)定的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)不變，“凈投資”和“債務(wù)凈增加”存在固定比例關(guān)系，則股權(quán)現(xiàn)金流量為（    ）萬(wàn)元。
A.2236.4  B.2670.9  C.2478.6  D.2548.3
2.某公司屬于一跨國(guó)公司,2005年每股凈利為21.5元，每股資本支出56元，每股折舊與攤銷28元；該年比上年每股營(yíng)業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)增加9元。根據(jù)全球經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)，經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期增長(zhǎng)率為5%，該公司的投資資本負(fù)債率目前為45%，將來(lái)也將保持目前的資本結(jié)構(gòu)。該公司的 值為1.8，長(zhǎng)期國(guó)庫(kù)券利率為2%，股票市場(chǎng)平均收益率為6.2%。該公司的每股股權(quán)價(jià)值為（    ）元。
A.26.48   B.27.33   C.25.49   D.25.88
3.“沉沒(méi)成本”概念的提出是基于（   ）。
A.自利行為原則    B.資本市場(chǎng)有效原則 
C.引導(dǎo)原則        D.凈增效益原則
4.某公司2004年年末流動(dòng)比率為4，速動(dòng)比率為2，銷貨成本為600萬(wàn)元，銷售毛利率為40%，按年末存貨計(jì)算的存貨周轉(zhuǎn)率為2.5次，銷售現(xiàn)金比率為0.6。則該公司的現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比為（   ）。