第二車間：A產(chǎn)成品                                                    單位：元
摘要 半成品 工資及福利費(fèi) 制造費(fèi)用 合計(jì)
月初在產(chǎn)品定額成本 5980 1345 2805 10130
本月生產(chǎn)費(fèi)用  2800 5925 
月末在產(chǎn)品定額成本 6080 1245 2715 10040
要求：根據(jù)以上資料計(jì)算本月生產(chǎn)A產(chǎn)品的完工產(chǎn)品成本并進(jìn)行成本還原。（按照本月所產(chǎn)半成品的成本構(gòu)成進(jìn)行還原）。

五、綜合題（本題型共2題，每題15分，共30分。要求列出計(jì)算步驟，每步驟運(yùn)算得數(shù)精確到小數(shù)點(diǎn)后兩位。）。
1.某大型企業(yè)W從事醫(yī)藥產(chǎn)品開發(fā)，現(xiàn)準(zhǔn)備追加投資擴(kuò)大其經(jīng)營(yíng)規(guī)模,所需設(shè)備購(gòu)置價(jià)款為5000萬元，當(dāng)年投資當(dāng)年完工投產(chǎn)無建設(shè)期，在該項(xiàng)目投資前每年?duì)I運(yùn)資金需要量為65萬元，預(yù)計(jì)在該項(xiàng)目投資后的第1年初及未來每年?duì)I運(yùn)資金需要量為115萬元（期滿可以收回）, 另外，為了投資該項(xiàng)目需要在第1年支付300萬元購(gòu)入一項(xiàng)商標(biāo)權(quán)，假設(shè)該商標(biāo)權(quán)按自投產(chǎn)年份起按經(jīng)營(yíng)年限平均攤銷。該項(xiàng)投資預(yù)計(jì)有6年的使用年限,期滿殘值為零。該方案投產(chǎn)后預(yù)計(jì)銷售單價(jià)40元，單位變動(dòng)成本14元，每年經(jīng)營(yíng)性固定付現(xiàn)成本100萬元,年銷售量為45萬件，用直線法提折舊, 會(huì)計(jì)和稅法規(guī)定相同。目前該企業(yè)的 值為1.5，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為8%,無風(fēng)險(xiǎn)利率為4%，所得稅稅率為40%。該企業(yè)的資本包括權(quán)益資本和債務(wù)資本兩部分構(gòu)成,債務(wù)資本全部為債券,為5年期債券，每張債券的面值為980元，票面年利率為10%，發(fā)行價(jià)格為980元，每年付一次息，到期還本，共發(fā)行10000張；股權(quán)市場(chǎng)價(jià)值為330萬元。權(quán)益資本和債務(wù)資本的籌集均不考慮籌資費(fèi)用。該項(xiàng)目將按目前的資本結(jié)構(gòu)融資，預(yù)計(jì)該項(xiàng)目追加投資后由于風(fēng)險(xiǎn)增加，該企業(yè)要求增加5個(gè)百分點(diǎn)的額外風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。   
要求計(jì)算：用凈現(xiàn)值法對(duì)該項(xiàng)目進(jìn)行決策。(折現(xiàn)率小數(shù)點(diǎn)保留到1%)。
2．A公司2002年度財(cái)務(wù)報(bào)表主要數(shù)據(jù)如下：
銷售單價(jià) 10元/件
銷售量 100萬件
單位變動(dòng)成本 6元/件
固定經(jīng)營(yíng)成本 200萬元
股利 60萬元
股東權(quán)益（40萬股普通股） 400萬元
負(fù)債的平均利率 8%
權(quán)益乘數(shù) 2
所得稅稅率 20%
要求：（1）假設(shè)A公司在今后可以維持2002年的經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策，不斷增長(zhǎng)的產(chǎn)品能為市場(chǎng)所接受，不變的銷售凈利率可以涵蓋不斷增加的利息，并且不從外部進(jìn)行股權(quán)融資，請(qǐng)依次回答下列問題：
①計(jì)算該公司的可持續(xù)增長(zhǎng)率。
②假設(shè)無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為6%，該公司股票的 系數(shù)為2.5,市場(chǎng)組合的收益率為14%，該公司股票為固定成長(zhǎng)股票，計(jì)算2002年12月31日該公司的股價(jià)低于多少時(shí)投資者可以購(gòu)買？
③計(jì)算該公司2003年的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)和財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)。
   （2）假設(shè)該公司2003年度計(jì)劃銷售增長(zhǎng)率是40%。公司擬通過降低股利支付率或提高資產(chǎn)負(fù)債率或提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率或籌集股權(quán)資本來解決資金不足問題。
①請(qǐng)分別計(jì)算股利支付率、資產(chǎn)負(fù)債率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率達(dá)到多少時(shí)可以滿足銷售增長(zhǎng)所需資金。計(jì)算分析時(shí)假設(shè)除正在考察的財(cái)務(wù)比率之外其他財(cái)務(wù)比率不變，銷售不受市場(chǎng)限制，銷售凈利率涵蓋了負(fù)債的利息，并且公司不打算發(fā)行新的股份。
②計(jì)算籌集多少股權(quán)資本來解決資金不足問題。假設(shè)不變的銷售凈利率可以涵蓋負(fù)債的利息，銷售不受市場(chǎng)限制，并且不打算改變當(dāng)前的財(cái)務(wù)政策和經(jīng)營(yíng)效率。
（3）假設(shè)該公司2003年預(yù)計(jì)的外部融資銷售增長(zhǎng)比是40%，預(yù)計(jì)的銷售增長(zhǎng)率是25%，2003年所需的外部融資額通過發(fā)行債券來解決，債券的面值為90萬元，發(fā)行費(fèi)用忽略不計(jì)，票面利率為10%，5年期，到期還本，每年付一次息。計(jì)算該債券的稅后資本成本。

模擬試卷（二）參考答案
一、單項(xiàng)選擇題
1. 【答案】B
【解析】股權(quán)現(xiàn)金流量=稅后利潤(rùn)-（1- ×凈投資
  =稅后利潤(rùn)-（1-負(fù)債率）×凈投資
  =稅后利潤(rùn)-（1-負(fù)債率）×（資本支出-攤銷與折舊）-（1-負(fù)債率）×營(yíng)業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)增加
=（4500-30）（1-33%）-（1-55%）（700-140-80）-（1-55%）（400-160）
=2994.9-216-108=2670.9（萬元）。
2.【答案】A
【解析】每股凈投資=(每股資本支出-每股折舊與攤銷+每股營(yíng)業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)增加)                =56-28+9=37(元)
每股股權(quán)現(xiàn)金流量=每股凈利-每股凈投資(1-負(fù)債率)=21.5-37(1-45%)=1.15(元)
股權(quán)成本=2%+1.8(6.2%-2%)=9.56%
每股股權(quán)價(jià)值=1.15(1+5%)/(9.56%-5%)=26.48(元)。
3.【答案】D
【解析】本題的主要考核點(diǎn)是凈增效益原則的應(yīng)用。凈增效益原則的一個(gè)重要應(yīng)用是“沉沒成本”的概念。