=869.4（萬元）
    計算加權(quán)平均成本：
項   目 金     額 占 百 分 比 單 項 成 本 加 權(quán) 平 均
銀行借款
長期債券
普 通 股
保留盈余 150
650
400
869.4 7.25%
31.41%
19.33%
42.01% 5.36%
6.92%
14.06%
14.06% 0.39%
2.17%
2.72%
5.91
合   計 2069.4 100%  11.19%

注意以下幾點：
①在計算個別資本成本時，應(yīng)注意銀行借款和債券的利息有抵稅作用，應(yīng)用稅后成本計算。
②資本成本用于決策，與過去的舉債利率無關(guān)，因此在計算銀行借款的稅后資本成本時，要用明年的借款利率。
③在計算債券成本時，籌資額應(yīng)按市價而非面值計算。
④留存收益的資本成本同普通股的資本成本在不考慮籌資費的前提下是一樣的。
⑤計算加權(quán)平均資本成本時，應(yīng)注意權(quán)數(shù)的確定。
⑥在固定股利支付率政策下，每股收益的增長率等于每股股利的增長率，所以，每股收益的增長率為7%，表明每股股利的增長率也為7%。
⑦為了計算明年新增的留存收益，則需要計算明年的凈收益，因總股數(shù)已知，則只需求出明年的每股收益便可。
今年的
 明年的每股收益=今年的每股收益×（1+增長率）

4.【答案】本題的主要考核點是可持續(xù)增長率的計算與應(yīng)用，以及企業(yè)價值評估的相對價值法的應(yīng)用。
（1）2004年的可持續(xù)增長率=期初權(quán)益凈利率×收益留存率
=[100/（1000－40）]×40%=4.2% 
    (2) 2004年的市盈率和收入乘數(shù)
市盈率=10/(100/200)=20
收入乘數(shù)=10/(1000/200)=2
⑶ 若該公司處于穩(wěn)定狀態(tài)，其股利增長率等于可持續(xù)增長率，即4.2%。
目前的每股股利=60/200=0.3（元）
權(quán)益資本成本= =7.33%
（4）每股稅后利潤=100/200=0.5（元）
2004年每股凈投資= 每股營業(yè)流動資產(chǎn)+每股資本支出-每股折舊與攤銷
                =0.2+0.6-0.4=0.4（元）
由權(quán)益乘數(shù)2，可知負(fù)債率為50%。
2004年每股股權(quán)現(xiàn)金流量=每股稅后利潤-（1- ×每股凈投資
=每股稅后利潤-（1-負(fù)債率）×每股凈投資
=0.5-(1-50%)×0.4=0.3（元）
股權(quán)價值= = =9.99（元）
（5）B公司的權(quán)益凈利率=10%
甲、乙公司修正市凈率的計算
 凈資產(chǎn)收益率 市凈率 修正市凈率
甲公司 5.83%×2.4=13.99% 12÷4=3 3÷（10%×100）=0.3
乙公司 6.22%×2=12.44% 8÷2.5=3.2 3.2÷（10%×100）=0.32
甲、乙兩家公司平均 - - 0.62
表中其中：凈資產(chǎn)收益率=資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)
市凈率=每股市價÷每股凈資產(chǎn)
修正市凈率=實際市凈率/（預(yù)期股東權(quán)益凈利率×100）
（5）根據(jù)修正的市價比率模型評估B公司的價值：
目標(biāo)企業(yè)每股價值=修正平均市凈率×目標(biāo)企業(yè)預(yù)期股東權(quán)益凈利率×100×目標(biāo)企業(yè)每股凈資產(chǎn) ，目標(biāo)企業(yè)每股價值=修正平均收入乘數(shù)×目標(biāo)企業(yè)預(yù)期銷售凈利率×100×目標(biāo)企業(yè)每股收入
則，目標(biāo)公司每B股價值= 0.62×10%×100×5=31.79(元)
由于每股價值31.79元大于每股價格10元,所以,B公司的股票目前按10元交易被市場低估了。
5.【答案】本題的主要考核點是聯(lián)產(chǎn)品和副產(chǎn)品的成本計算。
根據(jù)《企業(yè)會計準(zhǔn)則——存貨》，存貨的可變現(xiàn)凈值是指在正常生產(chǎn)經(jīng)營過程中，以存貨的估計售價減去至完工估計將要發(fā)生的成本、估計的銷售費用以及相關(guān)稅金后的金額。本題中，給出了單獨加工成本，可以視為聯(lián)產(chǎn)品分離后各存貨繼續(xù)加工的成本，因此，售價減去單獨加工成本可以視為可變現(xiàn)凈值。
主產(chǎn)品的聯(lián)合生產(chǎn)成本=752500-50×80=748500（元）
（1）甲產(chǎn)品單位單獨加工成本=1050000/700000=1.5(元)
乙產(chǎn)品單位單獨加工成本=787500/350000=2.25(元)
丙產(chǎn)品單位單獨加工成本=170000/170000=1(元)
甲產(chǎn)品可變現(xiàn)凈值=[（銷售單價-單獨加工成本）×生產(chǎn)量]
=700000×（4-1.5）=1750000（元）
乙產(chǎn)品可變現(xiàn)凈值=[（銷售單價-單獨加工成本）×生產(chǎn)量]
=350000×(6-2.25)=1312500（元）
丙產(chǎn)品可變現(xiàn)凈值=[（銷售單價-單獨加工成本）×生產(chǎn)量]
=170000×(5-1)=680000（元）
合計：3742500（元）
甲產(chǎn)品分配的聯(lián)合成本=748500×1750000/3742500=350000（元）
乙產(chǎn)品分配的聯(lián)合成本=748500×1312500/3742500=262500（元）